매년 4월 미국 워싱턴주 북서부의 스카짓카운티에서는 튤립 축제가 열려 외국인 관광객을 끌어모으고 있다. 위와 같이 튤립이나 석양을 배경으로 방문객의 인물 사진을 찍을 수 있습니다. 3월이 끝나고 연준의 금리 인상이 끝났다는 희소식과 미국과 유럽의 금융 혼란에 대한 호재와 악재가 겹치는 지금, 4월은 조금 두렵지만 작은 회복 랠리는 여전히 남아 있습니다 더 할 것 같은.
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지난주 스위스 크레디트스위스 은행이 UBS에 전격 인수되면서 미국 증시는 상승세였고 파월 대통령의 3월 FOMC 발표는 이미 예상됐으며 큰 악재는 없었지만 옐런 미 재무장관이 반박했다. 그리고 은행 예금 보호에 대해 계속해서 시장을 혼란스럽게 합니다. 그리고 금요일에는 독일 최대 민간은행인 도이체방크의 파산설이 장 초반에 다소 흔들리자 지난 10분기 기록에서 반복됐던 만큼 큰 문제는 없다는 독일 금융당국의 성명으로 발전했다. 잉여.
그러나 금융위기의 불길은 아직 완전히 꺼지지 않았다. 이른바 코코 본드가 크레디트스위스 은행 인수 과정에서 완전히 상각되고 문을 닫은 것은 채권 업계에 충격으로 다가왔다. 8-10%의 높은 이자율을 받는 대신 CoCo는 은행의 선택에 따라 주식으로 전환되어 은행의 자본 준비금에 도움이 됩니다. 인수 기간 동안 Credit Suisse 주주들은 UBS 주식을 받아 손실의 일부를 만회할 기회를 가졌습니다. 하지만 코코본드 보유자인 채권자들은 전액 손해를 보게 되며 소송도 예상된다. 이후 도이체방크의 코코 본드 가격이 폭락하면서 도이체방크의 부실설이 수면 위로 떠오르기 시작했다. 결국 유럽 은행들이 향후 코코스 발행에 어려움을 겪게 되면 대출 여력이 줄어들어 유럽 경제에 악영향을 미치게 된다.
미국에서는 예금보험 한도가 25만 달러로 높음에도 불구하고 은행 인출이 막히면 문제가 될 것으로 예상되는 개인과 기업이 지난 2주 동안 중소은행에서 무려 5000억 달러를 인출했고 그 중 일부는 대형 은행으로 흘러갔다. , 머니 마켓 펀드 또는 주식 투자 금으로 전환되었습니다. 또한 많은 중소 은행에는 상업용 건물 대출이 많이 있습니다. 일반적으로 15~30년 동안 고정 이율을 적용하는 주택 융자와 달리 상업용 부동산 융자는 3년 후에 이율을 재설정합니다. 이에 따라 고금리로 경기가 냉각되면서 공실이 발생하면서 상업용 부동산 대출 채무불이행에 대한 우려가 커지고 있다. 2월 FOMC 회의록에는 이미 이러한 우려가 포함되어 있습니다.
연준이 3월 기준금리를 0.25% 올린 데 이어 5~6월 한 번, 금융위기가 심각하지 않은 시기에 0.25%를 올리기는 어려울 것이라는 전망이 나온다. 은행 대출 규제 강화가 사실상 미국 경제의 추가 금리 인상이기 때문이다. 또한 최근 유가가 낮아지면서 미국의 신규 일자리는 고임금 빅테크 일자리에서 감소하고 저임금 서비스 일자리만 늘어나 임금 상승세가 안정적인 추세를 보이고 있다. 따라서 4월과 5월 중순에 발표되는 미국 3월과 4월 CPI는 전년 대비 기저 효과로 인해 크게 하락할 것으로 예상됩니다.
출처: Whatchart.com
연준이 가장 우려하는 것은 미국의 주요 소비자 지출 물가 지수입니다. 이번주 금요일인 31일에는 미국 3월 소비자물가지수가 발표됩니다. 그러나 이것이 큰 충격으로 이어질 것 같지는 않다. 그러나 최근 10년간의 수치를 보면 2012년 상반기까지 2%대 안팎에서 그 값이 안정적임을 알 수 있다. 미국 경제가 위축되는 것을 막기 위해 금리를 조기에 다시 인하해야 한다는 믿음이 있지만 연준은 1970년대에 긴축 조치를 너무 빨리 완화한 후 인플레이션이 회복되는 사례를 보았기 때문에 위 수치는 약 2-3개월 동안 3%에서 안정적입니다. 우리는 금리가 떨어질 때까지 금리 인하를 고려하지 않을 것입니다. 가장 최근에는 영국에서도 2월보다 3월 소비자 물가 지수가 더 높았습니다. 따라서 빠른 금리인하는 기대하기 어렵다. 또 미국 소비자들은 빚을 갚았음에도 불구하고 여름휴가를 가는 경향이 있고, 중국의 개방 영향이 본격화되는 하반기에는 유가가 80선을 넘어설 것이라는 전망이 많다. . 따라서 연준은 이르면 내년 3월쯤 금리 인하를 결정할 가능성이 높다.
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지난 2주 동안 미국 10년 만기 국채 수익률은 실리콘 밸리와 크레디트 스위스 은행 위기로 인해 4.2%에서 3.4%로 하락했습니다. 연준은 미래에 예정되어 있습니다. 그 과정에서 일부 미국 기술주들은 10% 이상 급등했습니다. 미국 주식 시장의 회복 랠리는 금융 시장 혼란 이후 국채 수익률이 안정되고 4월 중순에 발표될 예정인 3월 미국 소비자 물가 지수(CPI)가 낮아질 것으로 예상됨에 따라 4월에도 계속될 가능성이 높습니다.
그러나 5월이 시작되면서 연준이 금리 인상을 중단할지 아니면 다시 0.25% 인상할지에 대한 불확실성이 있고 미국 부채 한도 협상은 양당의 정치적 이해관계로 인해 시한인 5월 말까지 횡보할 가능성이 높습니다. 많이. 이전에는 미국 경제가 죽지 않고 인플레이션이 억제되는 불착륙 시나리오가 제시됐지만, 미국 경제가 올해 4분기나 내년 상반기에 급격하게 냉각될 것이라는 전망이 나왔다. 감소 미국 주식 시장의 대출은 하반기에도 여전히 불확실합니다. 4월 미국 증시가 오르더라도 헌트매수보다는 차익실현을 통해 현금을 늘려야 한다는 시각은 결국 뱅크오브아메리카에서 나온 것이고 실효성이 있다.
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지난주 한국 증시도 회복세를 보였다. 2차전지, 인공지능, 로보틱스 관련주만이 한 주를 지배했지만 금요일에는 일부 2차전지가 조정되면서 반도체와 일부 IT 관련주가 상승했다. 미국 연방준비제도(Fed)가 조만간 금리 인상을 중단하면 IT 핵심 소재인 반도체 수주가 회복될 것이라는 전망에 따른 것이다. 그러나 미 연준이 내년 쯤 금리를 인하한다면 당분간 저평가된 밸류 사이클 매도 가능성이 있다. 미국이나 유럽의 대형 금융폭탄이 없다면 한국 증시도 4월까지 회복세를 보일 가능성이 높아 보인다. 이 경우 급등한 2차전지에서 기관이나 외부인이 차익을 취할 수 있고, 그동안 방치됐던 반도체, IT, 중국 관련 경기순환주의 순환매도가 가능하다.
그동안 급등한 주식을 소급 매수하기보다는 5월 이후 하반기 불확실성으로 인해 한국 주식은 차익을 챙기고 리스크를 관리해야 한다는 의견도 있으니 참고하시기 바랍니다.
요컨대 예상치 못한 악재가 다시 발생하지 않는 한 4월까지는 회복 랠리가 있을 가능성이 높지만 이후에는 위험을 관리하고 성공을 위해 싸워주길 바랍니다.